石油再編に取り残されたコスモＨＤ　危険水域の財務体質に誰も近寄らず…

　石油元売り４位のコスモエネルギーホールディングス（ＨＤ）が業界再編で出遅れ、窮地に立たされている。首位のＪＸホールディングスと３位の東燃ゼネラル石油が経営統合で基本合意し、２位の出光興産も５位の昭和シェル石油と合併で合意した。石油元売りが２強に集約されるなか、規模で見劣りするコスモＨＤの経営環境は厳しさを増す。なぜコスモＨＤは再編で取り残されたのか？

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　「他社とのアライアンス（提携）は、さまざまな選択肢がある」。出光と昭和シェルが合併を発表した４日後の２０１５年１１月１６日。コスモＨＤの首脳は都内で記者団にこう語り、合従連衡を模索していることをにおわせた。

　しかし、それから約２週間後の１２月３日。今度はＪＸＨＤと東燃ゼネラルが経営統合を発表。コスモＨＤの選択肢は、あっという間に狭まっていった。

　少子化や低燃費車の普及などでガソリンなど国内の石油需要が低迷。需給バランスが崩れるなか、経済産業省は各社に生産能力の削減を迫っていた。さらに原油安が各社の業績を圧迫し、業界再編は待ったなしの状況だった。

　だが、首位のＪＸＨＤと２位の出光を中心に進んだ再編が、「ＪＸＨＤと東燃ゼネラル」、「出光と昭和シェル」の組み合わせに落ち着き、コスモＨＤだけが取り残された。その理由は、コスモＨＤの財務体質にありそうだ。